当作中国最大的房产交游和做事平台，2025年3月18日贝壳发布2024年财报后丝袜 龟责，其股价在好意思、港股两市均呈现短期波动。数据骄横，绩后贝壳（BEKE.US）好意思股收跌7.2%；次日港股开盘，贝壳（02423.HK）早盘一度跌超10%涉及59.95港元。

全年公司净收入增长20.2%至935亿元，总交游额（GTV）冲破3.35万亿元，但净利润同比下滑30.8%的表现激励投资者对其盈利可执续性的担忧。

但值得珍惜的是，贝壳的策略新兴业务——非房业务（包括家装、租借、新兴业务）收入同比激增64.2%，收入占比初次冲破三成，成为增长引擎。

进一步深究不错发现，收入增长与利润下滑并存，无意揭示了贝壳在行业变局中“破”与“立”的深层逻辑——通过“一体三翼”策略重构业务疆域，以AI驱动做事效率窜改，在存量市集合开辟增量空间。

然则，这种转型是否信得过建立了可执续的竞争壁垒？当科技插足执续加码与利润空间执续收窄并存，贝壳如何均衡短期阵痛与恒久价值？

非房收入狂飙64%！贝壳演出中介变居住生涯做事商

当作国内最初的居住做事平台，贝壳的功绩表现与房地产市集政策环境紧密沟通。

贝壳2024全年净收入935亿元，同比增长20.2%。增长主要收获于存量房交游与非房产交游做事的双轮驱动。

财报骄横，公司全年存量房总交游额（GTV）达2.25万亿元，同比增长10.8%，占总交游额的67%，较2023年进步2.6个百分点。其中，第四季跟着一揽子“稳楼市”政策密集落地，市集信心回暖，贝壳GTV同比激增55.5%至1.14万亿元；净收入311亿元，同比增长54.1%。

存量房交游占比执续进步的背后是贝壳通过门店膨胀与做事升级清闲了在二手房市集的龙头地位。收尾2024年末，贝壳活跃门店数目达49，693家，同比增长18.3%；活跃牙东谈主44.5万东谈主，增长12.1%，为中枢业务增长提供了线下网罗支撑。

非房产交游做事则成为新的增长极。全年贝壳非房业务收入同比增长64.2%，占总营收的33.8%，较2023年进步9.1个百分点。

透过两大主业的增长驱能源，可进一步侦察到贝壳2024年最显贵的冲破在于业务结构的根人道蜿蜒：传统房产交游做事（存量房+新址）全年收入占比降至66.2%，而非房业务收入占比进步9.1个百分点至33.8%。

这一溜变背后是“一体三翼”策略的阶段性落地：即以房产交游为中枢，延迟至家装、租借、新址定制等非房产交游新业务。

其中，三翼中房屋租借做事成为最大亮点，全年收入同比激增135%至143亿元丝袜 龟责，在管房源超42万套，续约率进步至54%。时候贝壳通过考究化运营使空置周期从15天压缩至12天，并以公积金“直付房租”等创新进步交游效率，最终该业求终了扭亏为盈。

家装家居业务收入则增长36.1%至148亿元，契约额大增27.3%冲破169亿元。这一增长源于房产交游流量漂泊（获客协同效应孝顺超60%）和供应链提效。通过数字化器用迭代，贝壳将基装工期从2023年的104天裁汰至94天，并通过“设牛”系统终了装修斥逐图的即时生成。

此外，新兴业务如贝好家当作C2M新址定制神态考研田，通过需求细察推动开采商产物升级，虽处探索期但已变成相反化竞争力。

这种策略重构的骨子，是将传统中介做事的单次交游价值，延迟至居住全生命周期的做事价值拿获。数据骄横，家装客户中45%来自房产交游导流，租借业务60%的租客后续漂泊为购房或家装客户，“一站式居住做事”生态的协同效应初现。

策略插足的"阵痛期"：935亿收入仅服待40亿利润

然则，收入鸿沟虽创新高，贝壳的利润却因成本上涨而承压。财报骄横，贝壳2024年全年终了净利润40.78亿元，同比着落30.8%；诊治后则为净利润72.11亿元，也同比着落26.4%。其中第四季度，其净利润同比着落13.9%至5.77亿元，诊治后净利润为13.44亿元同比着落21.6%，持续利润下滑趋势。

全年营业成本达705亿元，同比加多25.8%，增速显然快于收入增速。这主要源于房源膨胀与运营插足带来的房屋租借业务成本激增121%、外部分佣成本增长11.5%以及里面佣金及薪酬加多11.1%。

运营用度方面，销售和市集用度增长17%至78亿元，主要用于家装家居业务的实验，研发用度则守护在23亿元，占收入的2.5%。

成本上涨的背后是贝壳策略插足的加快。2024年贝壳执续深入“一体三翼”策略，通过门店膨胀、时间研发与做事范例化进步市集占有率。举例，建立1亿元平台赔付保险资金以增强用户信任，推动四季度存量房收入增长47.5%至89亿元。

但短期内，这种“鸿沟优先”的策略不能幸免地推高了运营成本，尤其是在非房产交游做事中发展最佳的租借业务也尚未王人备终了鸿沟效应的情况下，成本压力更为显贵。

值得珍惜的是，财报电话会议中，贝壳实行董事、首席财务官徐涛介怀强调，其“盈利质料有所进步，2024年计划性现款净流入是诊治后净利润的1.3倍。”

从财务健康度看，贝壳的财富欠债率从2023年的40%升至46.3%，但现款流措置仍具韧性。全年计划性现款净流入94.5亿元，是诊治后净利润的1.3倍，骄横出主营业务的造血智商。同期，贝壳文书派发末期现款股息约4亿好意思元，体现了对鼓动报恩的宠爱。

在转型中寻找均衡点

事实上，面对利润压力与行业周期，贝壳在财报中依旧明确将“科技赋能”与“生态协同”当作中枢策略。

贝壳集合创举东谈主、董事长、首席实行彭永东在财报中强调“效率是行业最大问题”，而贝壳的解题之谈在于将AI深度植入做事全历程。

他暗示“将来，咱们将鉴定‘更科技、更东谈主文’的策略观念——以AI为代表的科技深入客户个性化需求细察，重塑做事者智商畛域；以东谈主文精神彰显做事价值。咱们顺服，科技与东谈主文的交融将推动消耗者体验与做事者效率的进步，为居住做事行业开拓新的可能。”

首席财务官徐涛则暗示，“2025年在财务策略上，咱们将执续确保有用的成本配置，将资金投至‘一体三翼’策略举措和时间跳动，为创新引擎提供能源，并为踏实上风保驾护航。”

收尾现在，贝壳已构建居住领域AI大模子，推出AI选房师、房源爱戴助手等器用，方针是进步牙东谈主获客与需求匹配效率。2024年其研发插足同比增长17.9%至23亿元，其中第四季度大增38.4%，其中AI沟通领域是重心插足观念。

贝壳权谋2025年进一步加大插足，通过自动化收敛东谈主力成本的同期，提高获客智商以及用户漂泊率。

在市集拓展方面，贝壳权谋进一步下千里至三四线城市，行使数字化器用赋能中小中介，扩大做事网罗粉饰。同期，通落后间输出（如VR看房、智能订价系统）进步行业全体效率，清闲平台的时间壁垒。2024年启动，贝壳的AI插足已卓绝器用层面，转向坐褥身分重构；沟通时间应用已浸透死党游、运营、做事全链条，将来有望开释更大效用。

结语

不菲且漫长的基础要领建立为贝壳经纪主业打造了竞对难以逾越的护城河，最终公司得手在2024年再次展示其增长韧性，但也涌现了其策略转型中的阶段性压力。

大体上，中国房地产市集进入存量时间已是既定事实，贝壳的“一站式居住做事”生态虽已初具鸿沟，但如安在质料转型与利润增长间找到均衡点，也曾其濒临的中枢课题。

相同地，关于投资者而言，贝壳的价值已从“地产β”转向“做事α”丝袜 龟责，接下来，贝壳需在时间创新、成本规矩与生态协同上执续冲破，进一步展示其成长性。