格隆汇12月3日｜华泰证券研报示意，24年以来传媒板块估值波动较大。春节后因Sora、Kimi等大模子快速出圈，板块估值抬升马来西亚#文爱，但后因国内大模子与国外仍存在客不雅差距等多种身分握续回调。9月后总体随大盘及TMT而抬升。11月板块市盈率对应24XPETTM，位于13年以来29%的历史估值分位，20年以来56%的历史估值分位。瞻望25年投资存眷三条干线：1）AI期骗握续迭代，25年有望加快落地。投资逻辑由“主题性趋势投资”向“产业已毕投资”转动，行业发展仍具备较大空间；2）电影板块有望底部回转；促经济战术有望鼓励游戏、营销等顺周期行业回暖，精选龙头；3）并购重组主义。